一、全球储量及产量分布

储量分布：储量大，集中度高

全球铝土矿资源储量丰富，预计到2022年，全球铝土矿基础资源储量将达到313亿吨，年产量接近37亿吨，基础资源保有年限约为100年。全球铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、越南和牙买加等国家，虽然分布广泛，但集中度较高。其中，几内亚的基础资源储量最大，达到74亿吨，占全球铝土矿基础储量的23.62%，居首位；越南的储量排名第二，铝土矿基础资源储量为58亿吨，占比18.51%；澳大利亚的储量排名第三，占比16.28%；而中国的储量排名第七，占比为2.27%。

产量分布：几内亚增速极大

澳大利亚、中国和几内亚是全球铝土矿产量最高的国家，它们的产量总占比达到72.6%。澳大利亚和几内亚也是铝土矿储量最高的两个国家。然而，尽管中国的铝土矿资源并不十分丰富，但其产量却位居第二。这表明中国的储量和产量之间存在一定的矛盾，需要寻求新的矿石来源。各国铝土矿产量整体呈快速增长趋势，尤其是中国和几内亚的增速非常高。2019年，全球各地的采矿项目扩建，带来了新一轮产量提升。然而，2021-2022年期间，氧化铝市场出现过剩现象，部分氧化铝厂由于意外事件而停产，导致铝土矿需求下降，产量也相应下降。


二、主要产地国情况

铝土矿在全球范围内主要由储量较高的国家流向储量较少但需求较大的国家。全球铝土矿贸易流向主要包括印尼、澳大利亚、几内亚和印度流向中国；巴西和牙买加流向北美；几内亚流向欧洲。

就铝土矿主要产地的政策而言，澳大利亚在矿产相关政策方面非常完备，并且具有稳定的政治环境，这为铝产业的发展和铝土矿的供应提供了良好的基础。然而，几内亚的政治环境相对复杂，政府要求提交在当地建造氧化铝厂的时间表等政策给铝土矿的未来出口带来了不确定性。巴西的政局动荡，尤其是在氧化铝厂赤泥泄露事件后，加强了对矿业生产活动的管理。此外，印尼于今年6月禁止铝土矿出口，迫使更多的投资流向附加值更高的工业活动。

澳大利亚：铝土矿稳定出口大国

澳大利亚是全球第三大铝土矿储量国家，同时也是全球铝土矿产量最高的国家。

澳大利亚的铝土矿主要矿床类型为红土型，矿石类型为三水铝石和一水软铝石，具有高氧化铝含量（25%-58%）和优质的矿石品质。澳大利亚在铝产业方面进行了精耕细作，是唯一一个同时具备高储量、高产量和下游深加工能力的铝土矿国家。

通过澳大利亚铝土矿的在产项目和在建项目信息可以看出，大部分产能项目的投产年限已超过40年，加上丰富的储量支撑，使得澳大利亚在铝矿生产环节的制度和设施相对完备，为稳定的铝土矿生产创造了良好的条件。澳大利亚国内铝土矿严重过剩，适合出口。澳大利亚的铝土矿需求相对稳定且较小，自2019年以来，铝土矿产量经历了大幅上升后逐渐下降。根据出口数据显示，近十年澳大利亚的铝土矿出口数量总体呈上升趋势。

几内亚：铝土矿出口新秀

几内亚的铝土矿矿床类型主要是红土型，其中矿石类型包括三水铝石和一水软铝石，氧化铝含量可达40%-60%。长期以来，几内亚铝土矿开采一直由美铝和俄铝等公司控制，但随着中国铝业的发展，中铝和中国宏桥等企业也开始进入几内亚市场。

根据几内亚矿产地质部的统计公报，2021年几内亚生产了约8744万吨铝土矿，其中出口量达到8110万吨，占比高达92.7%。而且近7年来，几内亚铝土矿的产量复合增速为22.7%。目前，几内亚正在运营的铝土矿项目的产能为12400万吨，而在建项目的产能为6300万吨。预计未来几年，几内亚的铝土矿产量将继续保持快速增长。

据2022年几内亚政府要求，铝土矿开采企业需要提交在当地建造氧化铝厂的时间表，并考虑为几内亚铝土矿设定参考价格。这些政策举措给几内亚未来的铝业发展增加了一定的不确定性。

巴西：内部环境抑制出口稳定性

巴西的铝土矿矿床类型也属于红土型，主要矿石类型为三水铝石，氧化铝含量一般在32%-60%之间。巴西拥有27亿吨的铝土矿储量，目前是世界上第四大铝土矿生产国。

巴西的铝土矿主要出口到加拿大和爱尔兰等国家，其余量主要出口到乌克兰、希腊等国。然而，与中国主要的铝土矿来源地相比，巴西的铝土矿在价格和运输距离方面并没有优势。因此，自2019年10月以来，中国几乎不再从巴西进口铝土矿。然而，由于海外铝土矿需求减弱，中国对铝土矿的进口需求仍然强劲，因此今年以来巴西恢复向中国出口铝土矿。未来，巴西仍有一系列铝土矿项目正在开发准备过程中。

从巴西国内铝土矿供需平衡来看，铝土矿长期处于过剩状态，符合出口条件。巴西的铝土矿需求相对稳定且相对较小，尽管自2019年以来边际有所缓和，但整体上仍然存在过剩趋势。从出口信息来看，2018年以前，巴西铝土矿的出口总体呈上升趋势。然而，2018年2月，巴西发生了氧化铝厂赤泥泄漏事件，导致当地水资源和土地受到污染。

此后，巴西政府高度重视铝产业的环保问题，并对铝产业的生产活动进行了严格监管。在政治和经济方面，巴西政局长期以来存在动荡且经济不断衰退，这对铝产业的发展产生了负面影响。

印尼：禁出口不断

印尼的铝土矿矿床类型属于红土型，主要矿石类型为三水铝石，氧化铝含量一般在38%-60%之间。印尼在2022年的铝土矿基础资源储量为10亿吨，占全球总储量的3.23%，排名第六。

从铝土矿供需平衡来看，印尼国内的铝土矿严重过剩，非常适合出口，国内难以自给自足。在出口方面，中国在2014年之前高度依赖印尼的铝土矿，但随着印尼政府为国内铝产业的发展而禁止出口铝土矿，中国开始寻找新的铝土矿资源。然而，当地的矿业公司由于未能在境内找到合适的销售渠道而关闭，导致露天矿坑的废弃带来了严重的环境污染。2017年，印尼政府放松了禁令，并且全球市场对氧化铝的需求激增，导致印尼铝土矿价格大幅上涨，出口金额迅速增长。然而，2022年印尼政府再次宣布即将恢复铝土矿出口禁令，希望能提高铝产业的经济附加值。然而，由于印尼铝土矿的储量并不高，其在全球市场上的影响力较小，对外资企业开设工厂的吸引力也较小。

中国：需求远大于内部供给

中国铝土矿产量虽然位居世界第二，但储量却不到3%，显示了国内对矿产开发的高度重视。然而，近年来环保意识的增强导致对矿产开发的审批和监管更加严格，国内增量难以有所进展。

从铝土矿供需平衡的角度来看，中国国内的铝土矿供给不足。尽管2019年后铝土矿产量有了显著提升，但对铝土矿的需求也在逐年增加。根据铝土矿进口数据显示，中国对铝土矿的进口量也在逐年增加。